上个月，Alpha IVF Group Berhad（ALPHA、0303）在公布亮眼的季度业绩后，股价虽呈现小幅上扬，但随着农历新年假期的结束，股价便在RM0.31至RM0.32区间内横盘整理。这背后的原因究竟是什么？是否受外部因素影响？让我们首先从ALPHA的基本面入手，一探究竟。
目前，ALPHA 在马来西亚运营三家体外受精（IVF）中心，并在新加坡设有一家分部。成功扎根马来西亚与新加坡后，ALPHA 进一步加速拓展亚洲市场，相继在中国、菲律宾和印度尼西亚设立新的 IVF 中心。这三个国家之所以成为 ALPHA 的扩展重点，是因为当地患者群体与 ALPHA 现有的主要海外客户高度重合。数据显示，在 2024 财年，ALPHA 马来西亚业务的 60.3% 收入来自外国患者，其中印尼、中国和新加坡客户占据主要比例。
2024 年 9 月，ALPHA 在中国上海成立首家销售代表处，并携手上海知名妇产医院，积极推动中国患者赴马来西亚接受治疗。由于中国在植入前遗传学检测（PGT）方面的牌照限制，ALPHA 目前无意在当地设立 IVF 中心或卫星诊所，而是通过代表处直接对接患者，协助他们前往马来西亚的 IVF 中心进行治疗。
同月，ALPHA 在菲律宾大马尼拉地区设立 IVF 中心，并已成功招募两名资深 IVF 专家，为当地患者提供专业的生殖医疗服务。
紧接着，2024年 10 月，ALPHA 宣布进军印度尼西亚，将在当地打造一座全方位生殖中心，提供 IVF、卵子/精子/胚胎冷冻等一系列辅助生殖（ARS）服务。此外，公司还计划在印尼设立四家卫星诊所，其中首家诊所将设在雅加达，并预计在 2026 财年前正式投入运营。
李医生预计，从2026财年起，印尼、中国和菲律宾的新中心将逐步为公司贡献收益，并在未来几年保持稳健增长。他还表示，海外业务的收入贡献有望在五年内超越马来西亚和新加坡，成为公司的重要增长引擎。
接下来，让我们聚焦于2025财年上半年的业绩表现。从2024年5月1日至11月31日，ALPHA共录得营业额约RM86.2 million，净利润约RM29.9 million。值得一提的是，公司的净利率始终维持在30.0%以上，这一佳绩使其极有可能超越2024财年的整体表现。此外，ALPHA的股本回报率（ROE）高达29.0%左右，远超行业平均水平的13.0%。这不仅彰显了公司卓越的资本运作能力，也展现其能更高效地将股东投资转化为可持续增长的收益。
*股本回报率（ROE）= 净利润（来自持续经营） ÷ 股东权益
根据《彭博社》（Bloomberg）的数据，分析师预计 ALPHA 在 2025 财年的净利润将达到 RM65.9 million，并将在 2026 财年进一步增长至 RM73.0 million，展现出稳健的增长态势。
为何 ALPHA 在如此强劲的业绩表现与稳健的基本面支撑下，股价仍未展现出上扬趋势？
个人认为，这主要受到了外资持续撤离马来西亚股市的压力，以及美国总统特朗普关税政策所带来的外部影响的双重作用，导致整体市场呈现疲软态势。然而，正是在这样的市场环境下，精心挑选优质个股显得尤为重要。尤其是像 ALPHA 这样具备坚实基本面的卓越企业，更值得投资者深入关注并提前布局。
最后，对于 ALPHA 未来的发展前景与业绩增长，各位读者是否同样充满期待呢？