没有中到 MERSEC（0285）的你，有没有抽到 Evergreen Max Cash Capital Berhad（EMCC、0286）的 IPO 呢？

这家以 Pajaking 当铺为主的公司，即将在这个月的 26 号上市，并且公司的 IPO 已经被超额认购 53 倍多了；那么，我们今天就来开箱看看 EMCC 的业绩表现。

在 FY2023 Q2 中，EMCC 的总营业额为 RM 24.9 Million，对比去年同期的 RM 15.2 Million 高出了 RM 9.8 Million 左右；这主要是因为公司的典当业务因借出更多的资金（约 RM 8.9 Million），所以其营业额提高了 RM 1.5 Million*。

*典当业务的营业额几乎全都是属于纯利息收入。

同时，公司的金饰品和奢侈品的零售业务也提高了 RM 8.9 Million，比去年同期高 111.6% 左右。

提到金饰品和奢侈品的细分业务呢，EMCC 也有提供更多的资讯；首先，属于不是那么好状态的金抵押品总销售量从 17.8 KG 提高至 37.0 KG（出售给黄金回收商，进行再加工），这给公司的营业额带来了 RM 6.0 Million 左右的增幅。

至于状态良好的金饰品呢，EMCC 则是通过他们自己的品牌 “Cahaya Gold” 出售，销售量也从 7.4 KG 提高到 16.2 KG，而从第三方（其他的典当行）购买的金饰品，公司的销售也从 2.2 KG 提高到 5.8 KG，可以说，公司在这个季度中的黄金零售和买卖业务很活跃。

在营业额提高的基础之下，EMCC 的 Gross Profit 也提高了 RM 2.2 Million（37.2%），PBT 也提高了 RM 0.8 Million（31.9%）。

可惜的是，公司并无分享按季比较（就是比较 FY2023 Q1 的业绩）的数据，不过以这个季度的业绩来看，相信投资者还是比较满意的。

虽然 EMCC 的主要业务是属于 “借贷”，公司在 FY2023 6M 内还是创造了 RM 9.8 Million 的 Net Operating CF（去年同期流出了 RM 11.7 Million，正常啦），加上 IPO 之后的资金呢，EMCC 短期内应不会有资金的烦恼，未来股价表现主要还是看成长是否达到大家的预期了。

在这个行业里面，资金越多，保持风险控制，理论上是可以不断地成长的；EMCC 除了在 2024 年内打算再多开设 5 家 Pajaking 当铺之外，也会把 RM 30.0 Million 投入到典当业务里面，以增加公司可借贷出去的资金。

问题来了 – 市场真的有那么大的需求吗？这一点笔者也不知道，不过从 PPJACK（0242）的业绩和股价表现，以及 IMR 的报告来看，市场貌似还真的缺钱，所以风险控制会比较重要。

作为参考，金抵押品在 Pajaking 的抵押价值为 85.0% ~ 95.0%、手表为 50.0% ~ 60.0%、奢侈品（如包包）为 30.0% ~ 40.0%、有证书的证书（GIA）则是在 20.0% ~ 25.0% 左右；除非金价暴跌，不然 EMCC 应该很少会亏钱。

总的来说，笔者还是蛮看好 EMCC 的 IPO 表现的，有拿到 EMCC 的读者也可以留言让笔者羡慕一下...

照片来源：公司

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